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  Q2成绩根本契合预期。公司26H1营收9.6亿元，同比+27%，归母净赢利0.94亿元，同比+75%，扣非净赢利0.89亿元，同比+70%，毛利率26.2%，同比-1.3pct，归母净利率9.8%，同比+2.7pct。其间Q2营收4.89亿元，同环比-2%/+4%，归母净赢利0.18亿元，同环比-51%/-77%，扣非归母净赢利0.15亿元，同环比-57%/-80%，毛利率24.2%，同环比-4.2/-4.1pct，归母净利率3.6%，同环比-3.6/-12.5pct。Q2赢利环比有所承压，首要受大额冲回削减和减值影响，除掉后经营性赢利环比根本相等。

  锂电新增订单亮眼、全球化布局完成打破。26H1锂电池产线pct；其他产线pct。毛利率会下降，首要受前期部分出海低毛利率项目的影响。H1锂电板块新增订单约32亿元，26H1海外业务收入2.10亿元，同比+5552%，公司落地首单海外模块化总包项目，并在韩国建成本地化售后网络，全球化布局完成打破性发展。

  中心产品转化率提高、拓宽非新能源范畴。固态电池方面，公司与客户联合在国内首先落地硫化物固态电池实验线，其极片制作工艺途径选用湿法工艺。针对固态电池、干法电极工艺的特别需求，公司研制或联合研制了混合均质一体机、干法研磨机、CVD流化床、适用于干法电极的双螺杆挤出机、适用于固态电池的全自动吨袋拆包体系等。此外，公司深耕食药化塑范畴，26H1新增订单1.17亿元，并布局有色金属、MLCC、改性资料等新式赛道，有用涣散职业周期危险。

  Q2现金流显着改进、研制投入继续加码。26H1出售/办理/研制/财务费用分别为0.35/0.42/0.58/0.03亿元，算计费用率14.4%，同比下降2.6pct；H1经营性净现金流1.42亿元，同比+163%，其间Q2经营性净现金流2.70亿元，同环比均转正；Q2末合同负债16.43亿元，较Q1末+47%，订单预收款及发货款添加显着；Q2末存货19.33亿元，较Q1末+38%，首要系订单添加带动已发货未检验项目添加。

  盈余猜测与出资评级：咱们保持估计公司26-28年归母净赢利2.2/3.5/4.5亿元，同比+271%/+55%/+31%，对应PE为40/26/19x，保持“买入”评级。