ly乐鱼体育:

  事情：2026H1，公司完成经营收入21.46亿元，同比增加28.83%；完成归母净利润1.54亿元，同比增加5.34%。

  四大主经营务全线增加，扣非净利润同比大增127%。2026H1公司营收21.46亿元，同比增加28.83%；归母净利润1.54亿元，同比增加5.34%，增速遭到金融什物财物和金融负债发生的公允市价变化丢失0.63亿元及汇兑丢失0.51亿元等要素连累；扣非归母净利润达2.12亿元，同比大幅度增加127.06%，经营性盈余才能微弱。2026H1公司出售毛利率为28.65%，同比+3.38pct。2026H1分产品来看，四大主经营务全线%），毛利率33.63%（同比+5.40pct）；2）装修建材：收入8.23亿元（同比+32.54%，占比38.35%），毛利率29.62%（同比-1.82pct）；3）再生塑料：收入4.25亿元（同比+22.80%，占比19.80%），毛利率15.84%（同比+9.07pct），盈余才能显着修正；4）塑料收回设备：收入0.16亿元（同比+49.19%，占比0.75%），毛利率64.68%（同比+5.61pct）。其间，制品框、装修建材等高的附加价值家居消费品营收占比超78%。2026H1分区域来看，境外收入19.80亿元（占比92.25%），境内收入1.66亿元（占比7.75%）。

  2026H1经营性现金流净额同增11.39%。2026H1公司经营活动现金流净额2.73亿元，同增11.39%。出资活动现金流净额-3.46亿元，2025H1为-6.79亿元。筹资活动现金流净额1.55亿元，同增10.50%。

  全球化布局深化，越南新产能投产翻开增加空间。1）营销途径：2026H1外销收入占比提高至92.25%，产品掩盖全球超130个国家和地区。公司与全球大型连锁零售商协作严密，制品框事务与零售商协作奉献的收入占该品类总出售的收益的75%左右。2）海外产能：在越南清化一、二期项目完成满产满销后，越南基地三期项目已于2026年6月提早投产，产能得到进一步开释，为下半年奉献增加新动能。越南基地凭仗关税、定价等优势，盈余水平显着高于国内。3）商场拓宽：公司在安定欧美中心商场（营收占比超75%）的一起，大力开辟中南美等非欧美商场，增加势头杰出。

  施行中期分红，提高股东报答。公司拟向整体股东派发0.1元/股，算计派发现金股利0.19亿元，分红份额12.48%，显示对股东报答的注重。

  盈余猜测与出资评级：再生塑料先行者，全产业链&全球化布局，深耕再生塑料高值化使用终端制品，跟着品类扩张&途径拓宽，盈余才能逐季提高。咱们保持2026-2028年归母净利润猜测4.06/4.70/5.38亿元，对应18/16/14倍PE，保持“买入”评级。（估值日期：2026/8/27）